AYLIK DEĞERLENDİRME Mart 2015 Ekonominin gidişatına ilişkin öncü sinyallerin göreceli olarak daha güçlü bir performans sergilediği ABD’de, Fed para politikası duruşunda normalleşmeye başlamadan önce “sabırlı” olunacağına yönelik retoriğini koruyor. Son toplantının tutanaklarında ise birçok komite üyesinin faizlerin daha uzun bir süre düşük kalmasından yana oldukları görüldü. Mart ayı toplantısında “sabırlı” ifadesinin çıkarılması beklenmese de son açıklanan güçlü tarım dışı istihdam verileri çok uzun bir süre sabırlı olunamayacağını teyit etti. Bu nedenle Fed’in faiz artırımlarına yıl ortasında başlanacağına ilişkin baz senaryosunun geçerli kalmaya devam ettiğini düşünüyoruz. Bu kapsamda güçlü rakamlar görmemiz gelişmekte olan ülke piyasalarında daha belirgin olmak üzere varlık fiyatlarını baskı altında tutacaktır. Şubat ayında tarım dışı istihdamın önceki ayki 257 bin kişilik artışın ardından 240 bin artışla güçlü görünümünü sürdürmesi beklenirken işsizlik oranının ise %5,7’den %5,6’ya gerileyeceği öngörülüyor. Diğer taraftan petrol fiyatlarındaki ve uzun vadeli ABD tahvil faizlerindeki sürpriz reaksiyon küresel finansal koşulların TL varlıklar için daha az destekleyici bir zemine bürünmesine neden oldu. Buna ek olarak TCMB’nin faiz indirimine gitmesinin ardından siyasilerin faiz politikasına yönelik eleştirilerinin sürmesi ve ekonomi yönetiminde istifa söylentilerinin konuşulmaya başlanması yurtiçi piyasalar açısından koşulların daha da zorlaşmasına yol açıyor. Bu ay Enflasyonun çizeceği tablonun da TL varlıkların performansında belirleyici olacağını düşünüyoruz. Şubat ayında enflasyonun %0,85 oranında artış göstermesini bekliyoruz. Beklentimizin gerçekleşmesi durumunda mevcut durumda %7,2 seviyesinde bulunan 12 aylık enflasyon %7,7 seviyesine yükselmiş olacak. TL sert şekilde değer kaybetmedikçe ve/veya petrol fiyatları yükselişini sürdürmedikçe yılsonu beklentimiz ise %6,8 seviyesinde bulunuyor. İçinde bulunduğumuz ay Euro Bölgesi’nde ise ECB toplantısı ön planda olacak. Hatırlanacağı gibi ECB Ocak ayı toplantısında varlık alımlarını genişletmeye karar vermiş ve 2016 Eylül sonuna kadar ayda 60 milyar euro varlık alımı yapılacağını açıklamıştı. Söz konusu alımlar yatırım yapılabilir nota sahip devlet tahvilleri ile bu ay başlayacak. Ancak alınan kararların bölge ekonomisini canlandırma başarısını ve varlık fiyatları üzerindeki etkilerini daha çok orta-uzun vadede göreceğiz. Bu kapsamda Mart ayı başında gerçekleştirilecek toplantıda ECB’nin yeni bir karar alması beklenmezken daha çok ekonominin görünümüne ilişkin görüşleri takip edilecek. * Aşağıda yer alan veriler için 27 Şubat 2015 kapanış rakamları baz alınmıştır. FON BİLGİLERİ Fon Adı BURGAN YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. BURGAN YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. BURGAN BANK A.Ş. BURGAN BANK A.Ş. BURGAN BANK A.Ş. A Tipi Hisse Senedi Yoğun Fon B Tipi Uzun Vadeli Tahvil ve Bono Fonu B Tipi Özel Sektör Tahvil ve Bono Fonu B Tipi Likit Fonu B Tipi Altın Fonu Fon Türü A Tipi Hisse Senedi Yoğun Fon B Tipi Tahvil Fonu B Tipi Tahvil Fonu B Tipi Likit Fon B Tipi Altın Fonu Risk Seviyesi Yüksek Orta Orta/Yüksek Düşük Orta/Yüksek %60 - %90 Hisse Senedi %60 - %90 Devlet Tahvil - Bono- %60 - %90 Özel Sektör Tahvili %70 - %100 Ters Repo %70 - %100 Altın %10 - %40 Ters Repo %10 - %40 Ters Repo %0 - %30 Devlet Tahvil - Bono %0 - %30 Repo Yatırım Bant Aralığı %0 - %30 Devlet Tahvil - Bono %0 - %30 Ters Repo %80 BIST-100 %50 BIST TL Bono (365 gün) %70 KYD ÖST Endeksi (Sabit) %70 BIST Repo Performans %99 IAB Altın Endeksi %20 BIST Repo Performans %40 BIST TL Bono (456 gün) %25 BIST Repo Performans %30 BIST TL Bono (91 gün) *TCMB USD Alış Kuru %10 BIST Repo Performans %5 KYD TL Bono (365 gün) Karşılaştırma Ölçütü %1 BIST Repo Performans Aylık Getiri Sırası 18. (28 fon arasında) 40. (43 fon arasında) 11. (12 fon arasında) 12. (36 fon arasında) YBB* Getiri Sırası 28. (28 fon arasında) 41. (43 fon arasında) 2. (12 fon arasında) 17. (36 fon arasında) Fon Stratejisi Fon portföyünün aylık ortalama bazda en az %75'i devamlı olarak BIST'te işlem gören hisse senetlerinden oluşur. Fon piyasa koşullarına ve beklentilere göre hisse senedi, varant, opsiyon ve vadeli işlem kontratları vb. sermaye piyasası araçlarına yatırım yaparak getiri elde etmeyi amaçlar. Fon portföyünde uzun vadeli sabit getirili menkul kıymetlere yatırım yapılmasının yanı sıra yüksek temettü verimi olan ve düşük risk taşıyan hisse senetlerine de portföyün %20'sini aşmamak kaydıyla yatırım yapılabilir. Fon sabit getirili ürünlerdeki fiyat değişimlerinden yararlanmayı hedefler. 4. (14 fon arasında) Fon’un ana amacı ağırlıklı olarak TL cinsi özel sektör tahvilbonolarına yatırım yapmaktır. TL cinsi devlet tahvili ve hazine bonolarını da portföyünde bulundurabilir. Fon, ihraççı risk/getiri analizi, ortalama vade ve sabit/değişken faiz analizlerini kullanarak değişen piyasa koşullarından yararlanma olanağı sağlar. Fon kısa vadeli mevduat ve repo gibi ürünlere alternatif bir yatırım aracı olmayı amaçlamaktadır. Aynı gün içerisinde alınıp satılabildiğinden alım-satım işlemlerinde vade riski taşımaz. 2. (14 fon arasında) . Fon portföyünün en az %51'i devamlı olarak altın ve altına dayalı menkul kıymetlere yatırım yapar. KYD Altın ağırlıklı ortalama endeksinden göreceli olarak daha iyi performans sergilemeyi amaçlar. * Yıl başından bugüne FON DAĞILIMLARI Fon Adı BURGAN YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. BURGAN YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. BURGAN BANK A.Ş. BURGAN BANK A.Ş. BURGAN BANK A.Ş. A Tipi Hisse Senedi Yoğun Fon B Tipi Uzun Vadeli Tahvil ve Bono Fonu B Tipi Özel Sektör Tahvil ve Bono Fonu B Tipi Likit Fonu B Tipi Altın Fonu Diğer 8,84% Diğer 32,77% Diğer 21,98% Fon Dağılımı Hisse Senedi 78,02% Özel Sektör Tahvili 91,16% Devlet Tahvili 67,23% Ters Repo 100,00% Altın 100,00% FON PERFORMANSLARI Fon Adı BURGAN YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. BURGAN YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. BURGAN BANK A.Ş. BURGAN BANK A.Ş. BURGAN BANK A.Ş. A Tipi Hisse Senedi Yoğun Fon B Tipi Uzun Vadeli Tahvil ve Bono Fonu B Tipi Özel Sektör Tahvil ve Bono Fonu B Tipi Likit Fonu B Tipi Altın Fonu Performans Bilgileri Getiri Son 1 Ay 2,26% Karşılaştırma Ölçütü 3,13% 3,18% Karşılaştırma Ölçütü 0,58% 1,56% Karşılaştırma Ölçütü 0,74% 0,72% Karşılaştırma Ölçütü 0,58% 9,25% Karşılaştırma Ölçütü 9,00% Son 3 Ay 9,46% Son 6 Ay 12,51% 8,70% 5,51% 1,99% 2,74% 2,19% 2,06% 1,96% 17,30% 17,60% 7,39% 11,92% 3,79% 4,39% 4,43% 4,03% 3,89% 9,36% Son 1 Yıl 35,68% 10,50% 36,67% 22,14% 10,04% - - 8,43% 7,66% 5,93% 7,11% Getiri Getiri Getiri Getiri ALTERNATİF YATIRIM ARAÇLARININ GETİRİLERİ - Son 1 Ay 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% -2,00% -4,00% -6,00% Altın Fonu BIST Altın*TCMB USD BIST-100 End. Dolar Uzun Vadeli Tahvil Fonu Hisse Yoğun Fon Özel Sektör Fon Likit Fon BIST 365 Gün TL Bono End. BIST O/N Repo BIST 91 Gün Tl Bono End. BIST 456 Gün TL Bono End. Euro * Bu bültende sunulan geçmiş dönemlere ilişkin veriler, yalnızca bilgi amaçlı sunulmaktadır. Veriler, fonların gelecek dönemler için de aynı getiriyi sağlayacağı anlamına gelmez. Bültende yer alan açıklama ve getiri kıyasları reklam ve ilan niteliği taşımamaktadır ve performans ölçüm özelliğinde değillerdir. Bültende yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri hiçbir zaman Burgan Portföy Yönetimi A.Ş. için bağlayıcı değildir. Hesaplama yöntemlerinden kaynaklanan farklılıklardan, bültende yer alan bilgilerdeki ve bilgilerin elde edildiği kaynaklardaki veya bu kaynakların seçimindeki herhangi bir hata ve/veya eksiklik ve/veya kusurdan Burgan Portföy Yönetimi A.Ş. sorumlu değildir. Bu doküman ile üçüncü şahıslara alım veya satım yapmaları yolunda herhangi bir telkin ve teklifte bulunulmamaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılacak herhangi bir işlem ve/veya eylemin sonuçlarından Burgan Portföy Yönetimi A.Ş. sorumlu tutulamaz. -1-